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1、简而言之WACC的作用只是用来方便快捷地为有复杂资本结构的公司估值的。

2、理论上它和Dividend DCF最终的估值结果应该一致，但是如果公司的负债比较复杂，那么计算dividend payout也会变得棘手（因为公司必须rollover debt去保证现金和资本结构），这时直接用自由现金流和WACC就显得快捷很多。

3、但是具体来说，“加权平均资本成本” 并不能精确描述WACC的作用。

4、对于任何资产，简单来说其资金的来源为股权和债权，其成本按照不同的视角看可以分为以下两种：1. 资本的会计成本： 分红（Dividend Rate）和利息（Interest Expense），企业的经营利润除去利息和分红后为可以再投入生产的资金，这是从公司管理层角度出发的成本，其意义在于用最优的资本结构实现当期收益和未来发展的平衡。

5、2. 资本的机会成本： 相应的为股权的CAPM Rate和经过企业税调整的债权的YTM。

6、 这是市场对投资该企业所要求的预期风险回报。

7、这是从投资人角度出发的成本，其意义是作为投资新项目的参照物。

8、例如说公司现在以相同的资本结构投资一个新项目，那该项目必须产生高于WACC的回报才划算。

9、其逻辑是如果公司现在融资，则其该部分资本未来的会计成本将会与现在的机会成本相仿。

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